来源：第一纺织网
桐昆集团股份有限公司（以下简称“桐昆股份”）1月11日晚发布公告称，公司拟非公开发行募集资金总额不超过20亿元用于“江苏省洋口港经济开发区热电联产扩建项目”和“年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂项目”。
此次非公开发行股份数量不超过1.24亿股(含本数)，价格为16.07元/股，发行对象为公司控股股东桐昆控股的控股子公司磊鑫实业，磊鑫实业将以现金方式认购公司本次非公开发行的全部股票。
桐昆股份此次募集项目“江苏省洋口港经济开发区热电联产扩建项目”位于洋口港经济开发区供热片区，计划总用地面积.70平方米，总投资21.79亿元，其中，建筑工程费5.22亿元，设备购置费7.89亿元，安装工程费4.34亿元、其他费用4.33亿元。
项目预计建设期为5年，总投资的财务内部收益率（税后）为11.03%，预计投资回收期（所得税后）为10.24年。
“年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂项目”位于海盐县西塘桥街道，该土地面积为平方米，预计建设期为3年，项目总投资20.50亿元，其中，土建工程费用3.42亿元，设备购置费用5.44亿元，安装工程费用1.43亿元，其他工程费用2.49亿元，财务内部收益率(税后)为17.96%，预计投资回收期(所得税后，含建设期)为7.18年。
目前，桐昆集团通过不断发展，已经具备多万吨的涤纶长丝的生产能力。未来南通如东洋山港万吨PTA项目和万吨的差别化纤维项目和江苏沭阳年产万吨长丝（短纤）等多个项目，这些项目的建设一方面大大增强桐昆集团的总体竞争能力及产业链上下游整合需求，另一方面也对纺织用表明活性剂和纺织助剂提出了更多的需求。
业内人士表示，桐昆股份此次募投6亿元将投向恒祥纺织专用助剂项目，该项目是公司解决技术瓶颈，完成纺织油剂产业国产替代的关键一步，项目建成后，公司将成为国内首家、全球第四家掌握化纤纺织油剂核心技术的企业；另外14亿元将投向洋山港热电联产项目，该项目属于公司洋山港万吨PTA和万吨差别化纤维配套项目。年12月，公司与宿迁市政府签订投资协议，拟投资亿元建设万吨纤维、台加弹机和1万台织机，打造宿迁新基地。项目全部投产后，公司将拥有万吨PTA产能、万吨聚酯产能和浙石化万吨炼厂20%的股权，龙头地位进一步巩固。
申万宏源证券分析师谢建斌介绍，如东洋口港及沭阳项目周边苏州、无锡、南通、宿迁等地区集聚了大量下游加弹织造企业，同时可以辐射至安徽淮北、山东临沂、枣庄、淄博、潍坊、济南等市场。而且在环保治理、产业梯度转移的大背景下，原来环太湖的纺织印染企业搬迁至苏北地区，对上述项目而言具有区位优势，产品销售有保障，发展前景广阔。
谢建斌表示，自年开始，PTA、聚酯长丝行业进入结构性、区域性和阶段性过剩状态，直至年行业长期处于低迷状态：PTA在全行业亏损，涤纶长丝长期处于行业盈亏平衡状态。桐昆股份作为行业龙头凭借管理能力不断优化产品结构、控制成本，以及完善的产业配套使其在行业低谷期仍然实现盈利。
财报显示，年，桐昆股份实现营业收入.82亿元，同比增长21.59%；实现归属于母公司的净利润28.84亿元，同比增长36.04%，其中投资收益为1.33亿元。年受聚酯产业链景气下滑影响，前三季度公司实现营业收入.19亿元，同比下降11.87%；实现归属于母公司的净利润18.02亿元，同比下降26.46%，其中主要由20%浙江石化股权贡献的投资收益为15.7亿元。
谢建斌认为，年受疫情影响下聚酯终端需求出现断崖式下跌，再次出现阶段性全行业亏损，但桐昆股份前三季度扣除投资收益后主营业务税前利润分别为1.43亿元、0.11亿元及1.58亿元，极端压力测试下，聚酯龙头凸显自身核心竞争力。
需要指出的是，这一轮涤纶长丝产业链景气复苏将明显不同于历史，长丝将长期成为产业链中最有价值的环节。由于历史上国内PX或PTA环节供给阶段性不足，景气周期中弹性远远大于下游的涤纶长丝，导致产业链利润基本集中于上游。在谢建斌看来，这一轮景气周期存在两个明显的特点：1）自年为转折点，长丝原材料供给趋于明显宽松：上游PX具备长期扩产逻辑、PTA扩产难度大幅度降低，长丝原料价格弹性大幅弱化；2）年长丝低谷中加速产能出清，聚酯龙头包揽新增产能，并凭借自身综合优势实现长期超额利润，行业集中度快速提升、扩产趋于理性，行业有望随下游需求恢复进入新一轮景气周期。
公开资料显示，桐昆股份前身为成立于年的桐乡县化学纤维厂，年年仅28岁的陈士良接过重振公司的重担，年桐昆股份成立。90年代开始，公司由丙纶转向涤纶长丝方向，持续的产能扩张，以及上游延伸建设PTA项目、参股进入民营炼化，历经风雨40年打造了如今的聚酯产业链一体化龙头，预计到年底，公司将拥有PTA产能万吨，聚合产能万吨/年，长丝产能万吨/年，长丝市场占有率超过18%。
截至第一纺织网记者今天晚间发稿前，桐昆股份收报24.00元/股，涨幅3.99%，市值亿元；截至年9月30日，桐昆股份股东户数达户，较上期减少户，增长率下降27.72%，平均每户持股.06股。（第一纺织网 martin）
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