日前，亲水性功能高分子领域龙头江苏富淼科技股份有限公司（下称富淼科技）科创板IPO申请已获注册生效，不日即将登陆科创板。
此次IPO，富淼科技拟募集资金6亿元，其中2.87亿元用于水处理及专用化学品扩建项目；1.08亿元用于分离膜设备制造项目；0.69亿元用于研发中心建设项目及补充流动资金1.36亿元。
富淼科技在国内功能性高分子领域，特别是亲水性功能高分子领域处于领先水平。富淼科技成立于年，主要从事功能性单体、水溶性高分子、水处理膜及膜应用的研发、生产和销售，同时针对集中区内企业提供能源外供。自成立以来，富淼科技一直从事于亲水性功能高分子相关领域，为水基工业绿色发展和水生态保护创造核心价值，目前其已构建起完整的功能性单体、亲水性功能高分子、应用产品、应用技术服务的产业链。
水基工业头部企业
富淼科技在亲水性功能高分子领域处于国内领先水平。
富淼科技的业务类别按照产品类型分为功能性单体、水溶性高分子、水处理膜及膜应用和能源外供。其中水溶性高分子、水处理膜产品属于亲水性功能高分子，功能性单体是制备上述两种产品的关键原料。此外，水溶性高分子同时也可以作为改善膜性能的原料用以制备水处理膜产品。
功能性单体是下游水溶性高分子核心原材料。功能性单体产品主要包括丙烯酰胺类、烯丙基类、特种阳离子类和制膜专用单体四大类。质量越好、活性越高的功能性单体可生产的水溶性高分子指标范围越宽、性能越好、应用领域越广。此外，将不同单体进行配方组合可设计出具有不同功能和适用性的水溶性高分子，从而给下游产品带来不同的特殊功能，例如带电荷单体含量越高，形成的高分子电化学性能越优异，而加入耐温基团单体聚合，可以形成分子结构更加稳定、耐温性能更好的高分子。
富淼科技已自主掌握产业链核心原材料。除了用于自身产品的生产原料外，公司功能性单体还形成对外销售以获得收益。自年以来，公司功能性单体的销售收入分别为3.02亿元、3.91亿元、3.72亿元和1.69亿元，占主营业务收入的比例分别为30.71%、35.37%、33.19%和33.11%。
水溶性高分子是水处理的“吸尘器”。水处理化学品主要应用于提高水处理过程中的固液分离、油水分离效率，通过水溶性高分子的高分子量和电荷特性，将大多数悬浮物吸附和缠绕，以此提高絮凝沉降或过滤速度，加速固液分离，进而提高水体澄清度以及水系统的阻垢缓蚀，从而改善出水水质，以帮助客户提升物质回收率和利用率，达到节约能源实现资源循环利用的目的。
水溶性高分子是富淼科技最为核心业务。在水溶性高分子领域，富淼科技的下游客户为水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染和油气开采等行业，公司为其提供水处理化学品、工业水过程化学品等产品及技术服务。目前富淼科技已跻身于中高端水溶性高分子市场，主要产品与爱森等国际化工巨头形成竞争关系。自年以来，公司水溶性高分子的销售收入分别为4.81亿元、4.91亿元、5.2亿元和2.31亿元，占主营业务收入的比例分别为48.92%、44.42%、46.42%和45.27%，为其最主要业务。
水处理膜产品是实现中水回用、零排放等工艺的关键手段。在水处理膜及膜应用领域，富淼科技为水处理工业客户提供MBR膜、超滤膜等多种水处理膜产品以及基于膜应用的水处理工程与运营服务。通过精密膜过滤工艺，高效清除水体中杂质和污染物，提升出水水质，以提高污染物生化处理效率。目前公司产品主要应用于市政和工业水处理过程及水生态治理项目，处于发展阶段。
能源外供业务主要包括氢气和热电销售。在能源外供方面，富淼科技建有天然气制氢和热电联产装置，除满足公司自用外，为北方天普等集中区内企业提供氢气、蒸汽和电力作为其生产的原料或能源。自年以来，公司能源外供业务收入占主营业务收入比例在15%左右，毛利占比在20%至25%。
绿色经济的风口
绿色经济的风口将助力富淼科技更上一层楼。
绿色发展是新时期我国发展的战略目标与方向。日渐趋严的环保监管政策、碳排放政策等将倒逼重污染企业加大环保投入，以选择绿色产品与技术，从而给工业企业污水处理市场提供巨大空间，助力水处理产品和工业水过程化学品的推广应用。
水环境改善是绿色发展的重点之一。近年来随着工业和城市生活用水量的激增，水环境污染日益严重，水质污染型缺水加剧了水资源的短缺。提高用水效率和效益、治理水污染已成为目前亟需解决的环境问题。而工业水过程化学品可以降低用户生产过程中的能耗和物耗，提高物质收率，降低污染排放，改善产品品质。
富淼科技下游需求空间广阔。以在水溶性高分子收入占比在70%左右的聚丙烯酰胺系列产品为例，目前我国聚丙烯酰胺市场受益于工业的持续快速发展和产业结构的转型升级，以及日益严苛的环境治理，年聚丙烯酰胺需求量已经达到68.23万吨，预计年将达到97.20万吨，年至年年均复合增长率将达到6.13%。
产业政策绿色化促进行业未来发展。近年来在产业结构调整和产业升级等因素的驱动下，我国已陆续出台了一系列产业政策大力推进精细化工及下游行业发展，随着制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等领域工业绿色化要求的提升，将有效促进水溶性高分子产品的需求提升和收入增长，发展前景广阔。
新型功能性单体的创新将推动水溶性高分子产品的新发展。从目前研究趋势来看，水溶性高分子产品已不再局限于传统产品，功能更新、更强大的新型水溶性高分子逐渐出现，行业内正在研究应用于医疗、电子、新能源、新材料、节能环保领域的新型水溶性高分子。
水处理膜及膜应用领域空间较大。膜技术在水处理中的应用范围相当广泛，既可用于给水处理也可用于废水处理，在某些特殊行业的水处理中也有涉足。对于城市市政污水处理、工业废水处理、村镇污水处理等领域具有广阔的应用空间。根据中国膜工业协会的统计数据，年，中国膜产业市场规模达到亿元,预计年将达到亿元，年平均增幅为12%。
早在年，我国便提出一级A标准是城镇污水处理厂出水作为回用水的基本要求，然而，根据国家生态环境部年4月公示内容显示，仅福建省和甘肃省尚未达到一级A标准的污水处理厂便有座，占比60.24%。在现阶段我国市政污水处理出水标准逐步提高的过程中，水处理膜业务在市政存量污水处理厂提标改造方面具有广阔的市场空间和应用前景。此外，据前瞻产业研究院预测，至年，我国工业废水排放量仍然高达亿吨，工业废水处理任务依然严峻。工业废水中所含污染物比较多，包括重金属污染物、有机污染物等。膜技术对工业废水处理能够从源头上解决工业废水对环境造成的危害，该技术既可以回收工业废水中的化学药剂、生产阶段所损失的原料，同时又可以将废水循环利用，显著地降低生产成本。
健康的财务数据
富淼科技经营业绩稳中有升。年前三季度，公司实现营业收入8.19亿元，同比微降0.48%；归属于母公司股东的净利润为0.89亿元，同比增长38.99%。其中，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.82亿元，同比增长31.75%。富淼科技年前三季度营业收入微降的主要原因是受原材料价格下降影响，公司产品销售价格有所下降，但公司产品销量略有增加，上述两因素综合作用，导致公司营业收入较年同期下降0.48%。而公司归属净利润大增的主要原因是在主要原材料价格大幅下降的情况下，其主要产品水溶性高分子及功能性单体售价下幅有限，使得公司综合毛利率较年有所上升。对于年的经营业绩，公司预计实现营业收入10.4亿元至11.08亿元，同比下降8%至2%，扣非后归母净利润为0.94亿元至1.01亿元，同比上升14%至22%。
富淼科技的研发投入也在逐年增高。自年以来，富淼科技研发费用占总营业收入比例逐年增高，由年的2.54%上升至年H1的4.51%。需要指出的是，公司年半年的研发费用便高达万元，已经接近年全年万元的研发费用。
图片来源：Wind研发费用的不断投入带来富淼科技毛利率的不断提升。自年至年H1，公司综合毛利率分别为25.25%、23.09%、24.89%和28.23%，年H1毛利率较年增长约3个百分点，其促进作用已逐步显现。
图片来源：Wind较低的资产负债率为未来扩张提供保障。截止年上半年，富淼科技资产负债率仅为25.42%，剔除预收账款后的资产负债率为24.99%。此外，其流动比率为2.18，速动比率为1.84，负债端压力较小，较为健康。
按照安排，富淼科技发行的初步询价时间为年1月14日（T-3日）的9:30-15:00。上述时间内，符合条件的网下投资者可通过申购平台（
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